永續合約產品詳述

一、概述

永續合約是幣王交易所推出的以USDT/張為計價單位和結算單位的數字貨幣衍生品。目前合約支持多空雙向持倉，並提供多倍槓桿。永續合約不會結算，並以資金費用機制，最大程度保持跟現貨市場價格同步。使用合理標記價格計算未實現盈虧及強平價格，避免市場波動帶來頻繁的不必要強平。該合約的目標為容許高槓桿的情況下複製現貨市場的市況。

二、合約定義

開倉示例，以BTCUSDT合約為例：

Q：BTCUSDT合約是如何報價的？

A：BTCUSDT合約的標的價格為幣王指數。標的價格和永續合約的價格都是USDT報價，所有的保證金和盈虧都以USDT計價。

想從比特幣/美元指數上升中獲利的交易者將做多BTCUSDT永續合約。相反，認為它價值會下跌的交易者會做空此永續合約。

交易示例：

小陳在比特幣價格為5,000 USDT時，做多 100 BTC，即做多了 100BTC/0.001BTC/張= 100000 張合約，幾天后合約價格上升到 6000 USDT。

投資者的利潤將是︰ 100000* 0.001 * (6,000 – 5,000) = 100,000USDT

三、手續費率

永續合約手續費為：

Taker： 0.04%

Maker： 0.04%

四、標記價格的計算

標記價格的計算與資金費率有著極強的關係

價格標記的計算

1、永續合約的標記價格將使用資金費用基差率和價格指數進行計算

2、資金費用基差率 = 資金費率 * (至下一個繳付資金費用的時間 / 資金費用時間間隔)

3、標記價格 = 指數價格 * (1 + 資金費用基差率)

由於未實現盈虧是導致強制平倉（強平）的主要原因，而永續合約最高槓桿倍數可達到125倍，因此精準計算持倉盈虧以此來避免不必要的強平是非常重要的。合約的內在價值是永續合約的核心基礎，通過參考各大主流交易市場上的價格加權平均後得到價格指數，而價格指數是標記價格的主要組成部分。

U本位合約的價格指數請參考：價格指數

價格指數計算規則
永續合約價格指數是參照一籃子各大現貨交易市場的價格，根據其交易量加權平均後得到的綜合價格指數。參考的交易市場包括：Huobi, Biance,Okex, Bittrex, HitBTC, Gate.io, Bitmax, Poloniex, FTX, MXC.

其具體價格所佔比重，將根據成交量來定期進行更改同時我們還採取一些額外的保護措施，來避免由於現貨市場價格出現中斷或由於連接問題而導致糟糕的市場表現。這些保護措施包括：

單一價格來源偏離：當某個交易所的最新價格偏離所有價格來源的中位數價格超過5％時，該交易所的價格權重將被設置為零。

交易所連接問題： 如果一個交易所在10秒內沒有更新交易數據，則在計算加權平均值時，該交易所的權重將為零。

價格指數可以被視為公允的現貨價格，我們以此來計算標記價格（用於進一步計算各合約的未實現盈虧）。請注意，賬戶實際盈虧以平倉時成交的市場價格為準。

永續合約的標記價格公式如下：

標記價格 = 中位數* (價位1, 價位2, 合約價格)

價位 1 = 價格指數* (1 + 資金費率 *(距離下次資金費率收取的時間（小時）/8))

價位 2 = 價格指數+ 移動平均值(30分鐘基礎)*

*移動平均線（30分鐘基礎）=移動平均線（（Bid1 + Ask1）/ 2-價格指數），以30分鐘為間隔，每分鐘採樣取值。

*中位數: 價位1, 價位2, 合約價格三個數取中間那個, 例如價位1 < 價位2 < 合約價格，則標記價格取價位2。

請留意，由於市場可能出現極端行情或價格來源偏差，導致現貨價格和標記價格偏離較大時，幣王交易所將會採取額外的保護措施，此時會直接採用價格2作為標記價格。

相較於短期價格波動幅度較大的永續合約價格，標記價格能夠更好的預估和體現合約的內在價值。我們通過使用這個標記價格來避免對客戶造成不必要的強行平倉，以及防止任何市場操控行為。

五、資金費用

資金費用的目的

通過多倉空倉之間的費用補償手段，促進實盤價格更好的追尋指數價格。

幣王交易所不收取任何資金費用；資金費用由用戶之間收取。

收取方式：資金費用每 8 小時多空持倉之間互換一次，分別在UTC+8 00:00、UTC+8 8:00和UTC+8 16:00。只有在這些時間點持有倉位，才需要收取或支付資金費用。如果在收費時間之前平倉，那麼就不需要收取或支付資金費用。

當資金費率是正的，多頭支付空頭。當資金費率是負的，空頭支付多頭。雙向持倉時，只計算裸頭寸的資金費用。

資金費用的計算

資金費用 = 持倉名義價值 * 資金費率

您的倉位價值與槓桿率無關。例如，如果您持有 100 張BTC永續合約，則將按照這些合約的名義價值收取/支付資金，而不是基於您為該倉位分配了多少保證金。

資金費率的計算

資金費率 (F) = 溢價指數 (P) + clamp (利率 (I) - 溢價指數 (P), 0.05%, -0.05%)

其中：

溢價指數 (P) = ( Max ( 0 , 深度加權買價 - 標記價格) - Max ( 0 , 標記價格 - 深度加權賣價)) / 現貨價格 + 標記價格的合理基差

利率 (I) = (計價利率指數 - 基礎利率指數) / 資金費率間隔

六、默認止盈

默認止盈水平被設置為1000%。多頭頭寸中，當資產價格上漲到買入價格的10倍時，或在空頭頭寸中，當資產價格下跌到買入價格的10分之一時，止盈將自動觸發。

七、強制平倉

幣王交易所永續合約提供較高倍數槓桿，為保持倉位，投資者必須注意風險率。

當風險率低於10%時，用戶的倉位將被強制平倉。

風險率的計算方式為：風險率=持倉資金/開倉保證金

例如：

當用戶全倉總計10000USDT資金，然後使用1000USDT的保證金用100倍槓桿開多，當前風險率=10000/1000=1000%

當行情下跌，賬戶資金虧損至100U

當前風險率=100/1000=10%，此時會觸發強制平倉。

為了盡可能減少強平事件

幣王交易所使用價格標記價來避免由於缺乏流動性或市場操縱而引起的強制平倉。

八、穿倉

當行情劇烈波動時，可能會存在穿倉行為，當穿倉時實際發生時，幣王交易所合約風險保障基金將介入，為用戶保障最大虧損為賬戶為0。

全倉模式下，用戶如果發生穿倉，則用戶全倉賬戶資產為0。

逐倉模式下，當單個單子發生穿倉時，則該張單子最大虧損為下單保證金，也視為本張單子強制平倉後反還保證金為0，不計負值。